Türk Telekom, bilançosundaki en büyük “uyuyan” varlık sınıfını gündeme taşıdı. Şirketin Yönetim Kurulu, defter değeri 64,4 milyar TL’yi bulan gayrimenkul portföyünün ekonomik değerinin ve kullanım verimliliğinin değerlendirilmesi amacıyla kapsamlı bir portföy değerlendirme çalışması başlatılmasına karar verdi.

Şirketten Kamuyu Aydınlatma Platformu’na (KAP) yapılan açıklamada, gayrimenkul portföyünün değerinin düzenli olarak takip edilmesi için her yıl bağımsız değerleme kuruluşları tarafından çalışmalar gerçekleştirildiği hatırlatıldı. Yönetim Kurulu’nun aldığı kararla, portföyün ekonomik değerinin ve kullanım verimliliğinin incelenmesi, daha etkin yönetim için alternatiflerin belirlenmesi amacıyla kapsamlı bir değerlendirme süreci başlatıldı.

Bilanço verileri üzerinden yapılan hesaplamaya göre portföyün defter değeri 64,4 milyar TL düzeyinde bulunuyor. Türk Telekom’un 30 Haziran 2026 tarihli bilançosuna göre; gayrimenkul portföyünde yer alan arazi ve arsaların defter değeri 56,5 milyar TL, binaların defter değeri 7 milyar 681 milyon TL ve yatırım amaçlı gayrimenkullerin defter değeri 220,2 milyon TL düzeyinde. (TMS 29 enflasyon muhasebesi kapsamında cari satın alma gücüne göre ifade edilen bilanço).

Böylece toplam portföyün yaklaşık yüzde 88’ini arsalar oluşturuyor. Analistlerin verdiği bilgiye göre; arsa ağırlıklı bir portföy, amortisman yükü taşımayan, değer artış potansiyeli yüksek varlık sınıfını temsil ediyor. Analistler, bu miktarın defter değeri olduğuna dikkat çekerek, “Portföyün ‘ekonomik değerinin’ değerlendirilmesinden söz edilmesi, piyasa gözünün doğal olarak güncel değerler ile kayıtlı değerler arasındaki ilişkiye çevrileceği anlamına geliyor” yorumunu yaptı.

Şirket, ikinci çeyrek sonuçlarının hemen ardından bilançosundaki en büyük “uyuyan” varlık sınıfını gündeme taşırken, telekom operatörleri için gayrimenkul, çekirdek faaliyetin dışında kalan ancak sermaye maliyeti taşıyan bir kalem olarak değerlendiriliyor. Piyasa çevrelerinin çalışmadan beklentisi özkaynak ile nakit akışı ve verimlilik boyutu olmak üzere iki eksende toplanıyor. Analistlere göre; kapsamlı değerlendirme sonucunda portföyün güncel ekonomik değerinin görünür kılınması, yüksek enflasyon ortamında şirketin özkaynak tabanının gücüne dair yatırımcı algısını destekleyebilir. Güçlü özkaynak görünümünün borçlanma maliyeti, kredi notu ve temettü kapasitesi açısından doğrudan değer taşıdığı ifade ediliyor.

Açıklamadaki “kullanım verimliliği” vurgusu ise analistlerce, düşük verimle taşınan varlıkların şirkete daha fazla katkı üretecek biçimde yönetilmesi arayışı olarak yorumlandı. Bu hamle, Ekim 2025’te göreve gelen Genel Müdür Ebubekir Şahin’in ilk yılı dolmadan attığı ilk büyük bilanço adımı olarak öne çıkıyor. Analistlere göre; çalışmanın kapsamının “ekonomik değer” ve “kullanım verimliliği” olmak üzere iki boyutlu çizilmesi, portföye yalnızca muhasebe değeri üzerinden değil, varlıkların şirkete ne kadar verimli hizmet ettiği sorusu üzerinden de bakan bütüncül bir yaklaşımı işaret ediyor.

Türk Telekom, yapılacak çalışmaya ilişkin gelişmelerin kamuoyuyla paylaşılacağını duyurdu. Piyasalar, 64,4 milyar TL’lik portföyün güncel ekonomik değerinin ne olacağını ve varlık satışı ya da verimlilik artışı gibi olası adımları yakından takip edecek.

Yazar: Remziye Karakuş / Kaynak: Dünya Gazetesi