Goldman Sachs, Türkiye ekonomisine ilişkin yayımladığı analizde dikkat çeken bir uyarıda bulundu. Küresel yatırım bankasına göre, giderek büyüyen cari açık, Türkiye ekonomisi için “yapışkan enflasyon”dan daha önemli bir risk oluşturuyor.

Türkiye’de enflasyon, enerji fiyatlarındaki düşüşün de etkisiyle Haziran ayında İran savaşının patlak vermesinden bu yana ilk kez yavaşladı. Tüketici fiyatları yıllık bazda yüzde 32,1 oranında artarken, bir önceki ay yüzde 32,6 artış kaydedilmişti. Ancak Goldman Sachs analistleri Clemens Grafe ve Başak Edizgil’e göre, çekirdek enflasyon belirgin bir artış gösterdi ve bu durum endişe verici.

Analistlerin Cuma günü yayımladığı notta, “Tüm çekirdek enflasyon göstergelerimiz yükseliş kaydetti; özellikle medyan enflasyon Haziran ayında 0,2 puan artarak 3 aylık hareketli ortalamada aylık yüzde 2,2 seviyesine ulaştı” ifadelerine yer verildi. Bu veri, enflasyonun tabana yayıldığını ve kalıcı hale geldiğini gösteriyor.

Goldman Sachs, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) Mart ayından bu yana Türk lirasının daha hızlı değer kaybetmesine izin verdiğine dikkat çekti. Bankaya göre, çekirdek enflasyon ivmesini dizginlemek için zayıf para biriminin yanı sıra daha sıkı finansal koşullara da ihtiyaç duyulacak. Bu durum, dördüncü çeyrek öncesinde anlamlı faiz indirimleri için çok az alan bırakıyor.

Notta ayrıca, “Finansal koşullarda böyle bir sıkılaşma olmaması durumunda, yıllık bazda yüzde 29 olan yıl sonu enflasyon tahminimizde yukarı yönlü kayda değer bir risk görüyoruz” uyarısı yapıldı. Bu ifade, piyasaların TCMB’den beklediği faiz indirimlerinin 2026’nın son çeyreğine hatta daha sonrasına sarkabileceğine işaret ediyor.

Cari işlemler dengesi cephesinde ise tablo daha karmaşık. Goldman Sachs, cari açığın büyümesini enflasyondan daha kritik bir risk olarak değerlendiriyor. Uzun vadede sürdürülebilir büyüme için cari dengenin kontrol altına alınması gerektiği vurgulanıyor. Piyasalar, önümüzdeki dönemde TCMB’nin para politikası duruşunu ve cari açıktaki gelişmeleri yakından takip edecek.

Kaynak: Bloomberg HT