ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), aktivist yatırımcıların perde arkasındaki isimlerinin gün yüzüne çıkmasını sağlayacak yeni bir düzenlemeye imza attı. SEC’in yayımladığı geniş kapsamlı yoruma göre, belirli bir şirketin hisselerini satın alarak yönetimde değişiklik talep eden yatırım araçlarını finanse eden müşterilerin kimlikleri artık 13D bildirimlerinde açıklanacak.
Yeni uygulama, özellikle “sidecar” olarak adlandırılan özel amaçlı yatırım araçlarını hedef alıyor. Bu yapılar, yatırımcıların bir hedge fonunun tüm portföyüne değil, yalnızca belirli bir şirkete yönelik aktivist kampanyaya kaynak sağlamasına imkân tanıyor. SEC, söz konusu yatırımcıların adlarının 13D bildirimlerinde yer alması gerektiğini belirterek, şirket yönetimlerinin kendilerine karşı yürütülen kampanyaların arkasında kimlerin olduğunu görebilmesinin önünü açtı.
Düzenlemenin ikinci ayağı ise vekâlet mücadelelerini kapsıyor. Yönetim kurulunu değiştirmeyi amaçlayan ortaklıklara 500 doların üzerinde kaynak sağlayan yatırımcılar, kampanyanın “katılımcısı” kabul edilecek. Bu statü, yatırımcının kimliğinin ve kampanyadaki rolünün vekâlet belgelerinde kamuya açıklanmasını gerektirebilecek.
Hedge fonları ise bu düzenlemeden rahatsız. Fonlar, müşteri bilgilerinin ifşa edilmesinin rakiplerin yatırım stratejilerini kopyalamasına yol açabileceğini ve ticari sırlarının ihlal edileceğini savunuyor. Yeni yorumun, fonların kampanya için sermaye toplama biçimini zorlaştırabileceği belirtiliyor.
SEC’in bu hamlesi, aktivist yatırımcıların küresel çapta şirketler üzerindeki baskısını artırdığı bir döneme denk geldi. 2026’nın ilk yarısında dünya genelinde 136 aktivist kampanya başlatıldı; bu sayı geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 5 artış gösterdi. ABD’deki kampanya sayısı ise yüzde 13 artarak 68’e yükseldi.
Aktivist yatırımcıların taleplerinde ilk sıraya şirket satışı yerleşti. Kampanyaların yüzde 21’inde şirketin tamamının veya bazı varlıklarının satılması talep edilirken, bu oran 2022’de yüzde 14 seviyesindeydi.
Yeni düzenleme, aktivist fonların tüm yatırımcı bilgilerinin açıklanacağı anlamına gelmiyor. SEC’in yorumu, belirli bir şirket için oluşturulan yatırım araçları ve yönetim kurulu değişikliği amacı taşıyan vekâlet kampanyalarına odaklanıyor. Yeni yaklaşımın fonların sermaye toplama yöntemlerine ve şirketlerle mücadelelerine nasıl yansıyacağı önümüzdeki dönemde netleşecek.
Yazar: Murat Ali Oral / Kaynak: Dünya Gazetesi
Comments