Sermaye Piyasası Kurulu’nun (SPK) cuma gecesi yayımladığı ve 88 sayfalık değişiklik içeren yeni fon rehberi, sektörün beklediğinden çok daha kapsamlı ve sert düzenlemeler barındırıyor. Bulls Portföy Finansal Analisti Salih Oğuzhan Sever’e göre düzenleme, hem fon yönetim sektöründe yeni bir dönemin kapısını aralıyor hem de Borsa İstanbul’da özellikle BIST 30 hisseleri üzerinde önemli etkiler yaratabilecek potansiyele sahip.
Piyasa beklentisinin daha sınırlı revizyonlar yönünde olduğunu hatırlatan Sever, rehberin detaylarına inildikçe birçok alanda beklenenden çok daha katı düzenlemeler getirildiğinin görüldüğünü belirtti. Bazı başlıklarda oldukça sert hükümler bulunduğunu, bazı alanlarda ise eksikliklerin devam ettiğini ifade etti.
MSCI sürecinde kritik eşik aşıldı
Sever’e göre düzenlemenin en önemli sonuçlarından biri MSCI tarafında görülebilir. Fon rehberinde şeffaflık ve portföy yapısına ilişkin getirilen yeni kriterlerin, Türkiye’nin uluslararası endeks sağlayıcıları nezdinde uzun süredir eleştirilen bazı alanlarda iyileşme sağlayacağını söyleyen Sever, bunun MSCI değerlendirmeleri açısından olumlu bir gelişme olduğunu vurguladı. Kasım ayında gerçekleştirilecek gözden geçirme sürecinde Türkiye’nin karşı karşıya olduğu bazı risklerin önemli ölçüde azaldığını düşündüklerini aktardı.
Serbest fonlara daha sıkı denetim
Yeni rehberin en dikkat çekici başlıklarından biri serbest fonlara yönelik düzenlemeler oldu. Haftalık portföy dağılımı açıklama zorunluluğu ve belirli şirketlerde yoğunlaşmayı sınırlandıran yeni kriterlerin, serbest fonları hisse senedi yoğun fonlardan bile daha fazla regülasyona tabi hale getirdiğini belirten Sever, özellikle hisse senedi temalı serbest fonların çok daha sıkı kurallarla karşı karşıya kaldığını kaydetti. TEFAS’a açık ve kapalı serbest fonlar arasında ayrım yapılması gerektiğini de sözlerine ekledi.
BIST 30 hisseleri ön plana çıkabilir
Yeni düzenlemelerin fonların portföy tercihlerinde değişiklik yaratabileceğini ifade eden Sever, özellikle BIST 30 hisselerine yönelimin artabileceğini söyledi. Borçlanma ve teminatlandırma süreçlerinde BIST 30 hisselerine yönelik daha avantajlı uygulamaların bulunduğunu belirterek, birçok serbest fonun önümüzdeki dönemde portföy yapısını bu doğrultuda yeniden şekillendirebileceğini aktardı. Ancak endekste yer almanın tek başına yeterli bir güvence olmadığına dikkat çekti: “Takas yapısı, işlem derinliği, vadeli piyasa bağlantısı ve fiyatlama davranışı da dikkate alınmalı.”
Fonların yatırım yaptığı hisselerde fiyat hareketlerinin ve değerleme seviyelerinin daha yakından izlenmesi gerektiğini belirten Sever, yüksek piyasa değerlerinin geleneksel değerleme yöntemleriyle açıklanmasının zorlaştığı durumlarda ilave araştırma raporları veya gerekçelendirme zorunluluğu gibi uygulamaların değerlendirilebileceğini söyledi.
Borsa İstanbul’a robot işlem çağrısı
Düzenlemenin ardından Borsa İstanbul tarafında da yeni tedbirlerin gündeme gelebileceğini belirten Sever, yüksek frekanslı algoritmik işlemlere dikkat çekti. Fonların yeniden BIST 30 ağırlıklı pozisyonlara yönelmesi halinde algoritmik işlem yapan yabancı sistemlerin piyasadaki etkisinin artabileceğini söyleyen Sever, bu işlemlerin dönem dönem toplam işlem hacminin yüzde 60-70’ine ulaşabildiğini ifade etti. “Borsa İstanbul’un piyasa işleyişini daha yakından takip etmesi ve piyasa bozucu davranışlara karşı daha hassas olması gerektiğini düşünüyoruz” dedi.
Genel değerlendirmesinde düzenlemenin sektör açısından önemli bir dönüşüm anlamına geldiğini belirten Sever, ilk etapta bazı uyum süreçlerinin yaşanabileceğini ancak uzun vadede şeffaflık ve kurumsal yapı açısından olumlu sonuçlar doğuracağını ifade etti. “Karşımızda sektörün beklediğinden daha sert kurallar içeren kapsamlı bir düzenleme var. Ancak yatırımcı güveni, piyasa şeffaflığı ve kurumsal standartlar açısından olumlu katkılar sağlayacağını düşünüyoruz. Artık sektörün yeni rehbere uyum sağlayacağı bir döneme giriyoruz” değerlendirmesinde bulundu.
Yazar: Taşkın Su / Kaynak: Dünya Gazetesi
Comments