JPMorgan, Türkiye’de enflasyon ve cari dengedeki görünümün Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’na (TCMB) para politikasında yeni bir alan açtığını belirtti. Banka, yayımladığı günlük yatırımcı notunda Türk lirasında uzun pozisyonunu koruduğunu bildirirken, eylül ayından itibaren faiz indirimlerinin başlayabileceğine dikkat çekti.

JPMorgan analistlerinin değerlendirmesine göre temmuz ayı enflasyonunun beklentilerin altında gerçekleşmesi, fiyat artışlarındaki ivmenin yavaşlaması ve cari işlemler dengesindeki iyileşme TCMB’nin elini güçlendirdi. Banka, bu gelişmelerin döviz kuru politikasında kapsamlı bir değişikliğe ihtiyaç duyulmadan eylül ayından itibaren faiz indirimlerinin başlamasına imkân sağlayabileceğini öngördü. Analistler, dezenflasyon programı kapsamında yetkililerin liranın reel olarak değer kazanmasını desteklemeye devam edeceği görüşünü paylaştı.

JPMorgan’ın Türkiye görünümünde öne çıkardığı temel risklerden biri ise piyasalardaki yüksek pozisyonlanma oldu. Yurt dışı kaynaklı carry trade pozisyonlarının İran çatışması öncesindeki seviyeleri aşarak yaklaşık 47 milyar dolara ulaştığı tahmin ediliyor. Analistler, yüksek pozisyonlanmanın iç siyasi gelişmeler, enflasyon veya enerji fiyatlarından gelebilecek olumsuz sürprizlere karşı piyasaların hareket alanını daralttığına işaret etti.

Notta, ABD Hazine Bakanı Scott Bessent’in İran’a yönelik açıklaması beklenen mali önlemlerin de piyasaların gündeminde olduğu belirtildi. Bu beklentinin son günlerde Türk lirasından yaşanan çıkışlarda etkili olduğu değerlendirildi.

JPMorgan, Türk lirasındaki mevcut değer kaybı eğiliminin kısa vadede devam edebileceğini öngörürken, TL açısından daha önemli sınavın faiz indirimlerinin başlaması ve cari işlemler dengesindeki mevsimsel desteğin kasım ayı civarında tersine dönmesiyle ortaya çıkabileceğini kaydetti. Banka, TCMB’nin bu süreçte yerli yatırımcıların davranışlarını yakından takip edeceğini, TL mevduatların cazibesini koruyacak ölçüde sıkı para politikasının sürdürülmesinin gerekebileceğini belirtti.

Hanehalkının TL mevduatlardan dolara doğru belirgin bir yöneliminin şu ana kadar görülmemesini olumlu unsurlardan biri olarak değerlendiren JPMorgan, bu görünümün mevcut kur çerçevesi bozulmadan para politikasında kademeli gevşemeye alan sağlayabileceğini ifade etti. Genel değerlendirmede banka, Türk lirasında uzun pozisyon taşımayı sürdürmekte rahat olduğunu belirtirken, yabancı yatırımcıların yüksek pozisyonlanmasının olası hatalara karşı toleransı önemli ölçüde azalttığı uyarısını yineledi.

Piyasalar şimdi TCMB’nin eylül ayı faiz kararını ve enflasyon verilerindeki seyri yakından izliyor.

Yazar: Mutluhan Yıldız / Kaynak: Dünya Gazetesi