ABD’de beklentileri aşan istihdam verileri, Federal Reserve’in yılın geri kalanına ilişkin faiz görünümünü hızla değiştirdi. Küresel bankacılık devi UBS, 2026’nın geri kalanında para politikasında değişiklik beklemeyen ana senaryosunu tamamen revize ederek yeni tahmininde iki ayrı faiz artışına yer verdi.

UBS Global Wealth Management, Fed’in eylül ve aralık toplantılarında politika faizini 25’er baz puan artırmasını bekliyor. Böylece kurumun yıl sonuna kadar öngördüğü toplam sıkılaştırma 50 baz puana ulaşıyor. Bankanın daha önceki temel senaryosu, 2026’nın geri kalanında faizlerin değiştirilmemesi yönündeydi. Yeni tahmin, yalnızca toplantı zamanlamasında yapılan küçük bir ayarlama değil; Fed politikasına ilişkin ana senaryonun tamamen değişmesi anlamına geliyor.

Fed’in mevcut politika faizi yüzde 3,50-3,75 aralığında bulunuyor. UBS’nin öngördüğü iki artış gerçekleşirse, federal fonlama faizinin yıl sonunda yüzde 4,00-4,25 aralığına çıkması bekleniyor.

162 bin kişilik istihdam artışı dengeyi değiştirdi

Tahmin değişikliğinde cuma günü açıklanan ağustos ayı ABD istihdam verileri belirleyici oldu. Tarım dışı istihdam 162 bin kişi artarak piyasa beklentilerinin belirgin şekilde üzerine çıktı. İşsizlik oranı ise yüzde 4,1 seviyesinde kaldı. İş gücüne katılımın da artması, istihdam piyasasındaki gücün yalnızca düşük işsizlikten kaynaklanmadığına işaret etti.

Güçlü veri Fed açısından iki yönlü sonuç yaratıyor. Ekonomide sert bir yavaşlama görülmemesi faiz artışı için alan açarken, güçlü talebin enflasyonu hedefin üzerinde tutabileceği endişesi para politikasının yeniden sıkılaştırılması ihtimalini artırıyor.

UBS, revizyonun nedenleri arasında Fed Başkanı Kevin Warsh’ın Jackson Hole toplantısındaki açıklamalarını da gösterdi. Warsh, enflasyonun yüzde 2 hedefine yeterince açık ve hızlı biçimde yaklaştığından emin olunması gerektiğini belirtmişti. Banka ayrıca enerji fiyatlarındaki artış, ticaret politikaları ve küresel tedarik zincirlerindeki gerilimlerin fiyat baskılarını yeniden güçlendirebileceği arz darboğazı risklerine dikkat çekiyor.

Piyasa eylül artışına daha fazla ihtimal veriyor

Fed’in bir sonraki faiz kararı 15-16 Eylül toplantısında açıklanacak. Vadeli piyasalarda bu toplantıda 25 baz puanlık faiz artışı olasılığı yüzde 58 seviyesine çıktı; istihdam verileri öncesinde bu oran yüzde 50’lerin biraz üzerindeydi. Bununla birlikte karar henüz kesinleşmiş değil. Fed üyeleri, önümüzdeki günlerde açıklanacak tüketici ve üretici enflasyonu verilerinin belirleyici olacağını vurguluyor.

Faiz artışı beklentisinin güçlenmesi değerli metaller açısından da baskı oluşturuyor. Güçlü istihdam verilerinin ardından ons altın haftanın ilk işlemlerinde yüzde 1’e yaklaşan kayıpla 4.400 dolar seviyesinin altına geriledi; ABD tahvil getirilerindeki yükseliş de baskıyı artırdı. Gümüşte de benzer bir hareket görüldü.

UBS’nin tahmin değişikliği bu nedenle yalnızca ABD para politikası açısından değil, altın ve gümüş yatırımcıları açısından da kritik önem taşıyor. Eylül toplantısından önce açıklanacak enflasyon verileri, mevcut faiz artışı beklentisinin güçlenip güçlenmeyeceğini belirleyecek.

Yazar: Murat Ali Oral / Kaynak: Dünya Gazetesi