Euro Bölgesi’nde enflasyon ağustos ayında yeniden hız kazandı. Eurostat’ın öncü tahminine göre yıllık tüketici enflasyonu yüzde 3,3’e yükselirken, aylık fiyat artışı yüzde 0,4 olarak gerçekleşti. Böylece enflasyon, Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) yüzde 2 hedefinin belirgin biçimde üzerinde kalmaya devam ediyor.

Ağustos verisinin en dikkat çekici kalemi enerji oldu. Enerji fiyatlarındaki yıllık artış yüzde 14,3’e çıktı; temmuz ayında bu oran yüzde 10,3 seviyesindeydi. Enerji, Euro Bölgesi enflasyonunu yukarı taşıyan en güçlü kalem haline gelirken, son dönemde petrol ve doğal gaz fiyatlarında yaşanan yükseliş tüketici fiyatlarına ağustos verisinde daha belirgin şekilde yansıdı. Enerji fiyatları aylık bazda da yüzde 2,9 arttı.

Enerji ve gıda gibi oynak kalemlerin hariç tutulduğu çekirdek enflasyon ise yüzde 2,4 olarak tahmin edildi. Bu oran, temmuzdaki yüzde 2,5 seviyesinin bir miktar altında kaldı. Enerji hariç toplam enflasyon yüzde 2,2 seviyesinde değişmezken, hizmet enflasyonu yüzde 3,3’ten yüzde 3’e geriledi. Enerji dışı sanayi mallarında fiyat artışı ise yüzde 0,9’dan yüzde 1,2’ye yükseldi. Bu tablo, ağustos ayındaki genel enflasyon artışının büyük ölçüde enerji kaynaklı olduğunu ortaya koyuyor.

Ülkeler arasındaki farklar yüksek kalmaya devam etti. İspanya’da yıllık enflasyon yüzde 4,5’e yükselirken, Almanya’da yüzde 2,9 ve Fransa’da yüzde 2,7 seviyesinde gerçekleşti. İtalya’da oran yüzde 3,2, Yunanistan’da yüzde 3,7 olarak hesaplandı. Euro Bölgesi içinde en yüksek oranlardan biri yüzde 5,2 ile Güney Kıbrıs’ta görülürken, Bulgaristan’da enflasyon yüzde 5,1’e çıktı. Buna karşılık Estonya’da enflasyon yüzde 1,3 seviyesinde kaldı.

Enflasyon verisi, Avrupa Merkez Bankası’nın 9-10 Eylül’de Berlin’de gerçekleştireceği para politikası toplantısından hemen önce geldi. ECB, temmuz toplantısında üç temel faiz oranını değiştirmemiş ve enerji fiyatlarındaki şokun enflasyona etkisinin henüz tamamen ortaya çıkmadığını belirtmişti. Banka, faiz kararlarını toplantı bazında ve gelen verilere göre almaya devam edeceğini vurgulamıştı.

Ağustos ayında enflasyonun yüzde 3,3’e yükselmesi, özellikle enerji fiyatlarının kalıcı biçimde yüksek seyretmesi halinde ECB üzerindeki sıkı para politikası baskısını artırabilir. ECB’nin haziran ayında yayımladığı tahminlerde Euro Bölgesi enflasyonunun 2026’nın üçüncü ve dördüncü çeyreklerinde yüzde 3,4 civarında zirve yapması öngörülmüştü. Bu tahminin arkasındaki temel neden de Orta Doğu’daki gerilimin enerji fiyatlarını yükseltmesi olarak gösterilmişti. ECB, enerji fiyatlarındaki yüksek seyrin 2027’nin ilk aylarına kadar enflasyonu yüzde 3’ün üzerinde tutabileceğini tahmin ediyor.

ECB açısından temel soru, enerji kaynaklı fiyat artışlarının ekonominin diğer alanlarına ne ölçüde yayılacağı olacak. Hizmet enflasyonunun gerilemesi ve çekirdek enflasyonun yüzde 2,4’e düşmesi, fiyat baskılarının henüz geniş tabanlı biçimde hızlanmadığına işaret ediyor. Buna karşılık enerji maliyetlerinin uzun süre yüksek kalması durumunda şirketlerin üretim ve taşıma maliyetleri üzerinden ikinci tur fiyat artışları ortaya çıkabilir. Bu nedenle ECB’nin 10 Eylül’de vereceği kararın yanında, enerji fiyatlarının enflasyon görünümünü ne ölçüde değiştirdiğine ilişkin değerlendirmeleri de piyasalar tarafından yakından izlenecek.

Yazar: Murat Ali Oral / Kaynak: Dünya Gazetesi