ABD’nin önde gelen teknoloji şirketleri, yapay zeka altyapısına yaptıkları dev yatırımlarla nakit üretim kapasitelerini zorluyor. Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta ve Oracle’ın 2025-2027 döneminde yapacakları sermaye harcamaları, faaliyet nakit akışındaki artışın neredeyse 1,6 katına ulaşacak.
Beş büyük teknoloji şirketinin yıllık faaliyet nakit akışının önümüzdeki iki yılda yaklaşık 340 milyar dolar artması beklenirken, aynı dönemde sermaye harcamalarındaki artışın 534 milyar dolara çıkacağı tahmin ediliyor. Bu, her 1 dolarlık ek nakit üretimi için 1,57 dolarlık yatırım yapılacağı anlamına geliyor.
Yatırımlar yalnızca yapay zeka modellerini kapsamıyor. Veri merkezleri, sunucular, ağ ekipmanları, enerji bağlantıları ve bulut altyapısı da toplam sermaye yatırımı içinde yer alıyor. Yıl başında 485 milyar dolar olan 2026 sermaye harcama beklentisi, temmuz ayında yaklaşık 730 milyar dolara yükseldi.
Alphabet tarihinde ilk kez nakit tüketti
Google’ın çatı şirketi Alphabet’in bulut geliri ikinci çeyrekte yüzde 82 artarak 24,8 milyar dolara ulaştı. Ancak şirket, 2026 sermaye harcama tahminini 15 milyar dolar artırarak 195-205 milyar dolara çıkardı. Bu durum, Alphabet’in ikinci çeyrekte 5,9 milyar dolar negatif serbest nakit akışı açıklamasına yol açtı. Şirket tarihinde ilk kez nakit tüketen bir çeyrek kaydederken, hisseler bilanço sonrasında geriledi.
Microsoft’ta yatırım nakit üretimini geçti
Microsoft son mali çeyreğinde 35,8 milyar dolar faaliyet nakit akışı üretirken, sermaye harcamaları 37,5 milyar dolara ulaştı. Yapay zeka işinin yıllıklandırılmış gelirinin 37 milyar doları aşması yatırımların karşılık vermeye başladığını gösterse de, altyapı harcamalarının işletme nakdini aşması yatırımcıları endişelendiriyor.
Amazon’un serbest nakit akışı 1,2 milyar dolara geriledi
Amazon’un son 12 aylık faaliyet nakit akışı yüzde 30 artarak 148,5 milyar dolara çıksa da, AWS için kurulan veri merkezleri ve yapay zeka sunucuları nedeniyle serbest nakit akışı 1,2 milyar dolara kadar geriledi. AWS gelirinin yüzde 28 büyümesi umut verse de, nakit üretimindeki daralma dikkat çekiyor.
Oracle borçlanmaya yöneldi
Oracle’da sermaye harcamalarının faaliyet nakdine oranı yüzde 47’den yüzde 174’e fırladı. Şirket son mali yılda 55,7 milyar dolar yatırım yaparken, faaliyetlerden sağlanan nakit 32 milyar dolarda kaldı. Oracle, bulut altyapısını finanse etmek için borçlanma ve hisse ihracı yoluyla 45-50 milyar dolar kaynak sağlamayı planlıyor. Şirket hisseleri yıl başından bu yana yüzde 36 değer kaybetti.
Tesla da nakit tüketenler kervanına katıldı
Tesla, ikinci çeyrekte 480 bin araç teslim etmesine ve gelirini artırmasına rağmen, yapay zeka, robotaksi ve otonom sürüş yatırımları nedeniyle serbest nakit akışı 1,1 milyar dolar negatife döndü. Şirket iki yılı aşkın sürenin ardından ilk kez nakit tüketti.
Piyasalar kritik haftaya hazırlanıyor
Alphabet ve Tesla bilançolarının ardından teknoloji hisselerinde sert satışlar görüldü. Tesla yüzde 14, Alphabet ise yüzde 7 değer kaybetti. Önümüzdeki hafta Meta, Microsoft, Apple ve Amazon’un bilançoları açıklanacak. Yatırımcılar özellikle sermaye harcama tahminlerini, veri merkezi yatırımlarını ve serbest nakit akışını yakından izleyecek.
Uzmanlar, yapay zeka yatırımlarının önümüzdeki iki-üç yıl içinde ek gelir ve kârlılık sağlamaması halinde, piyasanın teknoloji devlerinin yatırım döngüsünü sorgulamaya başlayabileceği uyarısında bulunuyor.
Yazar: Murat Ali Oral / Kaynak: Dünya Gazetesi
Comments